Иск о слиянии Paramount и WBD: что будет дальше?

Если вы хотите получить раннее представление о силе дюжины государств’ попытка остановить предложенное Paramount приобретение Warner Bros Discovery, оно скоро произойдет.

Это потому, что генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта и 11 его коллег подали ходатайство о запросе на чрезвычайную помощь или запрос на временный запретительный судебный приказ и предварительный судебный запрет. Если оно будет предоставлено, TRO приостановит сделку на сумму 110 миллиардов долларов как минимум на пару недель, в то время как предварительный судебный запрет будет действовать дольше, поскольку судебный процесс завершится.

При взвешивании судебного запрета в ходе разбирательства судья взвешивает ряд факторов – среди них, будет ли нанесен непоправимый вред, если слияние завершится, будут ли штаты добиваться успеха по существу и соответствует ли такой порядок общественным интересам. Решение не будет окончательным для самого дела – это будет оставлено на рассмотрение суда – но предварительный судебный запрет дал бы штатам рычаги воздействия, возможно, для урегулирования.

Paramount расхваливала федеральное министерство юстиции и ряд других уже имеющихся разрешений регулирующих органов, но оппоненты развернули против этого очень громкую кампанию, в которой фигурировали самые разные фигуры, от Джейн Фонда до сенатора Элизабет Уоррен (демократ от Массачусетса), предупреждающих о тяжелых последствиях сделки. Значительное внимание уделялось влиянию слияния на CBS News и CNN, которые будут находиться под одной корпоративной структурой. Учитывая изменения и волнения в CBS News с тех пор, как Skydance перешла во владение компанией в прошлом году, существует немало опасений по поводу того, что может ожидать CNN.

Однако ряд высказанных опасений не будет частью следующих юридических шагов. Вместо этого основное внимание будет уделено антимонопольному законодательству и прецедентам – область, которая может быть чрезвычайно странной. Во вторник дело было передано окружному судье США П. Кейси Питтсу, которого просят вынести решение по чрезвычайному ходатайству до 22 июля. Слушание назначено на пятницу. Существует также потенциально связанное дело, отдельное судебное иск Гильдии писателей Америки против слияния, который был подан сегодня, судебный процесс, в котором основное внимание уделяется влиянию на рынок труда.

В своем иске штаты заявляют, что слияние задушит конкуренцию в сферах широкомасштабного кинопроката, ожидаемых самых кассовых блокбастеров и базового лицензирования кабельных каналов.

В своих аргументах в пользу TRO штаты заявляют, что слияние является предположительно незаконным; указывая, среди прочего, на долю рынка. Они утверждали, что прецедент Верховного суда не установил порог неправомерной концентрации; вместо этого было удовлетворено тем, что 30% достаточно. Но они также отметили, что суды применили презумпцию неправомерной концентрации к цифрам ниже этого уровня.

Это важно, потому что некоторые цифры по штатам приближаются к 30%, но не совсем на этом уровне. В своем заявлении штаты отметили: Слияние даст объединенной компании примерно 27% рынка широкопрокатного театрального кинопроката. Согласно порогу выпуска в кинотеатрах 600+ – и примерно 30 % ожидаемого самого кассового рынка кинопроката – согласно порогу выпуска в кинотеатрах более 3000 КГ также отметили, что две компании – – Paramount-WBD и Disney – вместе будут контролировать 59% рынка самых кассовых фильмов. Компании, писали они, также будут контролировать 27% базового рынка кабельных каналов, исходя из партнерских комиссий, и 34%, если измерять зрительскую аудиторию.

Некоторые антимонопольные эксперты видят в деле истцов определенные трудности, но ни в коем случае не считают судебный процесс несерьезным.

Жалобы штатов достаточно убедительны, чтобы усложнить жизнь Paramount и Warner Brothers, — говорит он. Уильям Ковачич, профессор права и директор Центра конкурентного права Университета Джорджа Вашингтона, написал по электронной почте. Компании знают, что они должны серьезно отнестись к этой проблеме. Именно поэтому они мобилизовали мощную команду юристов (включая Пола Клемента и Джеффа Кесслера), чтобы отразить судебный иск. В штатах также есть дееспособная команда, поэтому обе стороны хорошо представлены.

Ковачич, бывший председатель Федеральной торговой комиссии, отметил, что затянувшаяся конкуренция не приносит компаниям никакой пользы. Это наводит меня на мысль, что они будут добиваться урегулирования, в котором устные обещания руководителей компании будут подкреплены обязательным приказом и, возможно, будут включать в себя другие уступки, призванные укрепить позиции традиционного канала распространения театра.

Штаты’ В иск не входит иск о возможной потере рабочих мест – ключевая проблема гильдий и профсоюзов, особенно с учетом запланированной цели экономии средств в результате слияния в размере 6 миллиардов долларов – однако в нем упоминаются потенциальные побочные эффекты, отметил Ковачич.

Эту проблему также можно решить с помощью финансовых обязательств не сокращать рабочую силу в течение некоторого периода времени, — сказал он. Он написал.

Определение рынка

Ключевой частью антимонопольных дел является то, как судья решает, какой рынок является соответствующим. Другими словами, если рынок узок, объединению фирм становится сложнее доказать, что их сделка не нанесет ущерба конкуренции.

Что быстро привлекло большое внимание, так это штаты’ утверждают, что одним из рынков был рынок ожидаемых самых кассовых фильмов. Субрынок широкого проката в кинотеатрах, который, по их словам, является хребтом кинобизнеса.

Paramount утверждает, что государственные органы управления’ иск является неправильным применением антимонопольного законодательства; и несовместимо с разумной политикой конкуренции и конкурентными реалиями медиа-рынка.

Хотя Paramount и другие критики могут охарактеризовать рынок ожидаемых блокбастеров как юридическое изобретение, это все же напоминает заявление о том, что Министерство юстиции бросило вызов предложенному объединению Penguin Random House с Simon & Шустер. В этом случае правительство сосредоточило внимание на рынке ожидаемых книг-бестселлеров и, более конкретно, на ущербе для выплат авторам из-за снижения конкуренции. После судебного разбирательства, в ходе которого были представлены показания таких фигур, как Стивен Кинг, правительство победило, и слияние было прекращено.

Некоторые могут также задаться вопросом (и Ответчики также будут утверждать это) ожидаемым самым кассовым фильмом; — это всего лишь вымышленный квалификатор, позволяющий создать искусственно узкий субрынок. Но в последнее время этому есть хорошая поддержка в прецедентном праве, — сказал он. Джон Марк Ньюман, профессор права в Университете Мемфиса, написал на X, выделив Penguin-Simon & Дело Шустера.

Дайана Мосс, вице-президент и директор по конкурентной политике Института прогрессивной политики, написала по электронной почте, что ожидает разногласий по поводу определения рынков широкопрокатного и самого кассового кинопроката.

Она добавила: Потоковое вещание резко расширилось за последние несколько лет. Судья должен будет решить, следует ли определять распространение фильмов только вокруг кинотеатров или в более широком смысле — вокруг кинотеатров и потокового вещания. Если судья убежден в более широком рынке, то иск штата может оказаться под угрозой, поэтому генеральные прокуроры должны быть готовы энергично защищать свои аргументы.

Борьба с крупными технологическими компаниями

Paramount в значительной степени опирается на аргумент, что слияние будет благоприятным для конкуренции; общая тема для разговоров в любой крупной сделке. Однако в этом случае компания указывает на доминирование Netflix и необходимость наличия надежного конкурента в сфере потокового вещания.

Сегодня в эфире CNBC Джеффри Кесслер, который помогает возглавлять защиту компании, сказал: Компания твердо верит в это, и они бы подали этот вопрос в Верховный суд, если бы пришлось.

Он сказал: Это антимонопольное дело. Чтобы остановить слияние, оно должно быть антиконкурентным. Это слияние способствует конкуренции. Любой, кто знаком с индустрией развлечений, знает, что она в большой беде.

В недавнем докладе Стивена Мура, экономического советника Дональда Трампа, и Роберта Вольфа, экономического советника Барака Обамы, показано, что нельзя игнорировать быстро меняющуюся природу бизнеса. Имеющиеся доказательства, в том числе широта выбора развлечений, масштабы более крупных конкурентов, поддерживаемых технологиями, и обязательства Paramount увеличить производительность кинотеатров – предполагает, что потребители не пострадают от слияния, — заявил он. Они написали.

Аргументы о взгляде в будущее были частью дела AT&T, поскольку в 2018 году компания столкнулась с оспорением Министерства юстиции США по поводу приобретения Time Warner. Судья вынес решение в пользу AT&T-Time Warner, и компания также выиграла апелляцию.

Мосс написал: Несмотря на то, что это было вертикальное слияние, а это горизонтальное, если судья поверит этим аргументам (как в деле AT&T-Time Warner), штатам может предстоит тяжелая битва, защищая утверждение о том, что слияние предположительно антиконкурентно и, следовательно, незаконно. Конечно, расформирование AT&T-Time Warner через три года после завершения слияния указывает на то, что никакой эффективности не было вообще! Государствам следует использовать подобные примеры для защиты своей позиции.

Генеральные директора штата также ссылаются на влияние других недавних слияний, в том числе приобретения Disney активов Fox в 2018 году, заявляя, что это привело к сокращению театральной продукции более чем вдвое и к потере тысяч рабочих мест. Paramount утверждает, что на эти цифры повлияла пандемия Covid и предстоящий запуск Disney+, что контрастирует с ее стратегией по привлечению большего количества фильмов в более широкое распространение.

Тогда, как и сейчас, над судебным разбирательством висело влияние Трампа. Судья по делу AT&T отказался пойти по этому пути, и дело Paramount-WBD также сосредоточено на юридических аргументах, а не на политике. Но на своей пресс-конференции в понедельник, посвященной этому делу, генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта обвинил Белый дом во влиянии на решение Министерства юстиции о слиянии. Генеральный прокурор штата Орегон Дэн Рэйфилд заявил журналистам, что он все еще может запросить у Paramount записи ее лоббистской кампании, чтобы добиться одобрения сделки.

Однако в ближайшем будущем все внимание будет приковано к Питтсу. Его решение по штатам’ TRO и судебные запреты могут подготовить почву для длительной судебной тяжбы или стать небольшим шагом на пути к одному из крупнейших слияний СМИ в истории.